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期待推出成品油期貨

  原油期貨功能發揮顯著 油品市場化程度不斷提升

  近年來,國內成品油市場化程度不斷提升。7月初,商務部廢止《成品油市場管理辦法》及《原油市場管理辦法》,進一步“松綁”原油和成品油銷售、批發、倉儲經營活動。對此,部分市場人士表示,目前國內已具備推出成品油期貨的基礎條件,只是市場要素仍不完備,希望進一步改革成品油定價機制,推動成品油定價市場化。

体育盘口  在同濟大學經濟與管理學院副教授、商品專家馬衛鋒看來,原油市場化主要體現在兩個方面:一是國內的原油進口政策相對而言已經比較寬松,越來越多符合要求的企業拿到原油進口權等;二是市場定價機制越來越多元化,價格體系逐步完善并且與國際接軌,不同的貿易需求、風險偏好等在市場上能夠得到滿足。

  尤其在2016年原油進口權及進口使用權向地方煉廠放開后,地方煉廠快速發展,國內成品油市場供應端更加多元化,成品油的市場化水平大幅提升。到了2019年,不僅外資在我國開設加油站的政策限制被取消,商務部還進一步將成品油的批發資質審批權下放到地方,降低了企業參與成品油批發環節的門檻。同年,《中共中央國務院關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》還提出,未來會支持民營企業進入煉化和銷售領域,建設原油、天然氣、成品油儲運和管道輸送等基礎設施,支持符合條件的企業參與原油進口、成品油出口。

  在馬衛鋒看來,這一系列政策表明,政府支持和鼓勵非國有資本進入成品油市場,成品油的市場化進程提速值得期待。

  據介紹,《原油市場管理辦法》的核心內容是對從事原油銷售和倉儲活動企業的資質審批,《成品油市場管理辦法》的核心內容是對從事成品油批發、零售、倉儲經營活動企業的資質審批。對于兩個管理辦法的廢止,在海通期貨能源化工研發負責人楊安看來,雖然不能說成品油價格已完全市場化,但再次明確了審批權的下放。在這樣的情況下,更多企業有機會參與到這個市場中,進一步提升市場活力。

  “兩個管理辦法的廢止,再次釋放了原油和成品油銷售、批發、倉儲經營活動‘松綁’的信號,目的是優化營商環境,擴大對外開放,提升對全球投資者的吸引力,激發市場活力,進一步打造市場化、法治化、國際化營商環境,實現原油市場全球接軌,提升原油市場的話語權及定價權。”中大期貨副總經理、首席經濟學家景川補充說。

  在他看來,我國成品油價格改革一直在朝著完全市場化的方向穩步前行,成品油價格形成機制經歷了多輪改革,實現了從政府直接定價到指導價的轉變,最終目標是實現完全的市場化定價。國家發改委發布的《中央定價目錄》提出“成品油價格將視體制改革進程全面放開,由市場形成”。可以說,相關表述既明確了市場化改革的最終目標,又符合目前正在全面推進的油氣體制改革實際。

  2018年3月,上期所推出原油期貨。經過兩年多的發展,楊安認為,上海原油期貨不僅逐步成為反映亞太地區供需關系的風向標,而且為相關企業提供了更貼近我國油品市場的保值工具。

  另外,上海原油期貨還豐富了境內期貨產品的套利鏈條,為以原油為源頭的能化產業提供了很好的套利操作邏輯,為期現結合業務提供了更多的可選擇項。

体育盘口  馬衛鋒表示,隨著上海原油期貨逐漸與WTI和Brent形成互補,其向國際市場傳導中國市場資源配置訴求的能力也在逐步增強。“上海原油期貨上市前,傳統的原油采購只能通過‘三桶油’及幾大國際石油貿易商進行,進口價格不透明、信息不對稱推高了交易成本。上海原油期貨上市后,通過大量的交易及交割,市場認可度不斷提升,已經基本能反映國內市場的定價。這意味著進口到岸價從以前的不透明到現在有一個公允的參考價。市場購買渠道也更加豐富,大量期貨倉單給各方提供完全市場化的期現貨交易方式。”他說。

体育盘口  雖然上海原油期貨的上市給相關企業提供了更便利的保值工具,但考慮到國內煉廠一般都參考兩周一次的成品油調價,在某些特殊時段原油價格與成品油價格之間存在一定的不匹配。在這樣的情況下,為了更精準地管理風險,市場各方非常期待成品油期貨上市。

  在景川看來,隨著國內成品油市場的發展,成品油期貨的推出是必然的,某種意義上,這也是能源市場要素完整、產業鏈齊全的標志。

  “期貨市場具有價格發現功能,成品油期貨的推出有助于發現油品價格,為相關企業的生產經營乃至戰略決策提供必要的參考。同時,期貨市場還具有避險功能,成品油期貨推出會使相關企業有更多避險工具。在充分競爭的市場中優勝劣汰,極其考驗企業的風險控制能力。成品油期貨的推出也能倒逼現貨市場改革,有助于提高成品油市場化水平。”馬衛鋒解釋說。

  對此,楊安也表示認同。在他看來,成品油期貨如果推出,勢必會激發市場活力,進一步增強煉廠以及下游需求方、貿易方的抗風險能力,有利于市場更平穩運行。

  雖然推出成品油期貨可謂眾望所歸,但在景川看來,成品油期貨的現貨市場基礎仍有待進一步完善。“商品的公允價值來自市場定價,也就是說價格形成機制是以供需變化為基礎的。目前我國的成品油市場距全環節市場定價仍然有一段距離,批發環節市場化之后,零售環節市場化仍值得期待。”他說。

  在馬衛鋒看來,目前成品油期貨推出的基礎條件已基本具備。國內的成品油市場不僅規模比較大,參與主體也較多,且供給充足,價格較低。但成品油期貨推出還面臨一個關鍵的制約因素,即當前的定價機制還不夠市場化。在這樣的情況下,他認為,相關部門應進一步改革成品油定價機制,推動成品油定價的市場化。

本文引用地址:http://www.man96.com/oil/show-518863-1.html

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